De sterkere toename in de thuisconsumptie van agrarische grondstoffen schiet ruimschoots tekort om het verlies in de buitenshuisconsumptie te compenseren. Terwijl in Europa en de VS gedeeltelijke lockdowns nog aan de orde van de dag zijn, komt het normale leven in China weer grotendeels op gang.
De Chinese importvraag naar vooral tarwe, maïs en sojabonen neemt daardoor een vlucht en zorgt voor flink herstel in de graanprijzen. Een herstel van de vraag naar suiker, koffie en cacao laat nog op zich wachten. Daar spelen vaker de disrupties in het aanbod een grote rol in de prijsvorming.
Voedselprijsindex grondstoffen herstel en evenaart niveau begin 2017
COVID-19 bracht vraaguitval en dalende prijzen voor alle agrarische grondstoffen. Met name de vraag naar suiker, koffie en cacao moest het ontgelden. Het vlotte herstel van de Chinese economie bracht enig herstel in de vraag en de prijzen, vooral in de graanmarkten. Ook de index voor voedselprijzen steeg door een opleving van de vraag en staat inmiddels weer boven pre-COVID-19 niveaus. Het trekt allemaal de aandacht van speculanten. Met hun verwachting van nog meer prijsstijgingen stegen de zogenoemde ‘long’-posities soms naar recordhoogtes. Het brengt de komende weken meer onrust in de markt. De dynamiek in agrarische grondstofmarkten blijft hoog en komt met een toename van prijsfluctuaties.
Bron: ABN AMRO
Import van tarwe door China meer dan verdubbeld
De tarwemarkt heeft relatief gezien weinig hinder gehad van de COVID-19 schok. De prijs daalde aanvankelijk, maar dit was meer gerelateerd aan negatief sentiment en risico-aversie van speculanten ten aanzien van grondstofmarkten in het algemeen. De vraaguitval voor tarwe bleef beperkt en herstel volgde snel door strategische herbevoorrading van veel landen. De tarweprijs kreeg de laatste tijd extra steun door zorgen over droogte in de VS en Rusland en een sterkere vraag van importeurs, met name uit China. De Chinese import is in 2020 al meer dan verdubbeld. Daarnaast gaat het USDA ervan uit dat de voorraden in de VS hun laagste niveau in 2020/21 zullen bereiken in 6 jaar tijd. Het houdt de prijs voorlopig relatief hoog.
Sojabonen: Chinese vraag naar sojabonen is sterk
Door de sterke toename van de Chinese vraag naar sojabonen uit de VS zijn de verwachtingen over de voorraden flink naar beneden bijgesteld. In het seizoen 2020/21 bereiken de voorraden in de VS daarmee een 7-jaars laagterecord. Het heeft de prijs van sojabonen in de VS naar nieuwe hoogtes gebracht. Bij aanhoudende vraag vanuit China gaat de prijs verder stijgen. De prijs van Braziliaanse sojabonen was al gestegen tot recordhoogtes en heeft de competitiviteit verslechterd. De droogte in Brazilië belemmerd de aanplanting. Per saldo groeit volgend seizoen de mondiale output, vooral door de flinke expansie in de VS. De aanhoudende groei van varkensstapel in China zal de vraag naar sojabonen stuwen.
Suiker: aanbod van suiker staat onder druk
Door de relatief lage olieprijs en daardoor een lagere prijs van ethanol, is het vanuit financieel oogpunt nog steeds interessanter om suiker te produceren van de suikerbieten in plaats van ethanol. Het zorgt voor een overaanbod aan suiker, terwijl de vraag nog niet is hersteld van COVID-19. Toch is de prijs van suiker gestegen. De ongunstige weersomstandigheden in Brazilië, Thailand en Rusland en schade aan de oogst door de vergelingsziekte, vooral in Frankrijk, voedden de zorgen over het aanbod. Ook de speculatie over de hoogte van de Indiase overheid exportsubsidie houdt de gemoederen bezig. De kans op een lagere subsidie is hoog. Het zet uiteindelijk een rem op de export en houdt het totale aanbod laag.
Bron: ABN AMRO
